“LG에너지솔루션, 추세적 반등 지속하려면 수요 개선 필요해”

투자의견 '매수', 목표가 48만원
2분기 실적 발표 후, 악재 선반영…주가 저점 대비 상승

신한투자증권은 5일 LG에너지솔루션에 대해 글로벌 전기차 수요의 부진이 지속되고 국내는 화재로 소비 심리 냉각됐으나 회사는 2분기 실적 발표 이후 악재 선반영과 수요 바닥론을 명분으로 주가가 저점 대비 크게 상승했다고 판단했다.

이어 추세적인 반등을 이어가기 위해서는 수요 개선에 대한 시그널이 필요할 것으로 평가했다. 그러면서 회사의 주요 고객사들의 재고 조정이 순차적으로 끝나가고 있어 대형 셀 업체 중 가장 빠른 시점의 판매 반등이 가능할 것으로 전망했다. 투자의견 '매수'를 유지하고, 목표주가를 기존 43만원에서 48만원으로 상향 조정했다.

전기차향 수요는 크게 유럽(VW, 르노 등), 미국(GM 등), 원통(북미 EV사)로 구성된다. 유럽은 작년 4분기부터 재고조정과 수요 침체를 반영했으나 하반기에는 재고조정이 일단락되며 정상화의 첫걸음을 시작했다.

정용진 신한투자증권 연구원은 "11월 시작될 중국산 전기차에 대한 관세 부과와 2025년 이산화탄소 규제 강화를 감안하면 수주 확대 전개도 조심스럽게 기대해볼 수 있다"며 "7월 유럽 내 중국산 전기차 비중이 하락한 점도 긍정적"이라고 설명했다.

신한투자증권은 원통도 연초부터 심화된 재고조정 압박으로 수익성이 부진했다는 판단이다. 또 유럽과 같이 3분기의 재고조정 가정하면 4분기 전후 정상화가 예상된다. 정 연구원은 "신규 원통 제품 적용 시점에 수요 개선이 가능할 것"이라며 "수요의 축이 북미에서 유럽/원통으로 옮겨가면서 불확실성은 축소될 것"이라고 평가했다.

그러면서 정 연구원은 "하반기 리스크 요인으로 도매 판매가 견조했던 북미의 재고조정 가능성이 존재하나 조정폭 크지 않을 것"이라고 설명했다.